易盛通汽检机构捞金能力远超整车厂

一边是汽车行业利润率处于历史次低位，一边是检测机构的高毛利。两家上市公司的最新业绩情况，揭露出当下新能源汽车行业困境的冰山一角。

中国汽研（601965.SH）最新业绩快报显示，公司预计2025年实现归母净利润10.60亿元，同比增长16.78%。公司营业收入49.68亿元，同比增长4.98%，利润增速远超营收增速。

另一家中汽股份（301215.SZ）的业绩也出现类似表现。三季报显示，公司前三季度实现营业收入4.35亿元，同比增长20.91%；归属于上市公司股东的净利润达1.60亿元，同比增长31.26%，扣非净利润同比增长38.71%。

Wind数据显示，去年前三季度，中国汽研和中汽股份销售净利率分别为23.1%和36.8%。而根据乘联分会最新数据，2025年，汽车行业销售利润率4.1%，处于历史低位。

汽检业务高毛利

中国汽研是我国汽车行业国家级科技创新和公共技术服务机构，是我国汽车测试评价及质量监督检验技术服务的主要供应商。

而另一家中汽股份则为中汽中心旗下相关业务上市平台，主营业务为通过构建汽车场地试验环境和试验场景，为汽车整车生产企业、汽车检测机构、汽车底盘部件系统企业以及轮胎企业等客户提供场地试验技术服务。

“我们主动退出部分缺乏竞争力的专用车业务。”10月26日，面对2025年前三季度营收30.24亿元、同比下滑1.14%的业绩，中国汽研在投资者调研中如此解释道。从三季报看，2025年前三季度，中国汽研装备制造业务整体下降明显，实现收入2.75亿元，同比下降39.70%。中国汽研营收增长的动力很大程度上来自智能网联汽车的检测需求。半年报披露，中国汽研智能网联公司本期实现营业收入2.24亿元，同比增长95.92%，实现净利润7426万元，同比增长172.53%。也就是说，这一板块的净利润率达到了33%。

中汽股份的半年报披露，公司的场地试验技术服务收入2.04亿元，毛利率70.21%。

Wind数据显示，从三季报的毛利率情况来看，车企的销售毛利率多数处于在20%以下，而中国汽研和中汽股份的销售毛利率分别为46.15%和60.61%。销售净利率数据则更加折射出在行业的艰难下，“卖铲人”的日子好过得多。行业龙头比亚迪（002594.SZ）销售净利率4.28%，上汽集团（600104.SH）为2.6%，长安汽车（000625.SZ）为1.87%，即便销售毛利率近30%的赛力斯，销售净利率也只有5.1%。作为对比，中国汽研和中汽股份同期销售净利率分别为23.1%和36.8%。

与汽车检测业务的高增长形成对比的是，头部的几家新势力车企正站在盈利点的关口。其中，零跑汽车前三季度净利润1.8亿元，小鹏汽车前三季度净亏损为15.2亿元，蔚来汽车前三季度净亏损157亿元。理想汽车三季度净亏损6.24亿元，是连续11个季度盈利后首次录得亏损。

招银国际称，弱于预期的四季度销量可能导致部分车企利润不及预期，预计四季度小鹏汽车将实现盈亏平衡，零跑汽车将实现历史最高净利润，蔚来和理想汽车将继续录得净亏损。

商业利益与行业责任的拉锯

2025年堪称汽车安全监管大年，而汽车检测在其中发挥的作用越来越重要。政策法规的实施带动强检市场扩容的同时，也将带来相关研发测试需求的增长。根据北京智研科信咨询有限公司《2024-2030 年中国汽车试验场行业市场研究分析及发展前景展望报告》、北京迪索共研咨询有限公司《2023-2029 年中国汽车试验场行业深度调查与投资方向研究报告》显示，我国汽车试验场行业市场规模在20亿~30亿元。

在10月份的调研中，中国汽研称，“从中长期看，行业整体在国家政策引导和技术升级的推动下将逐步向规范化、专业化方向演进。后续，公司将加强创新业务布局，加快技术服务模式革新与业务结构优化，通过差异化产品和服务提升客户需求黏性。”

但在高毛利的背后，汽检机构在大众心中的公正性正在松动。卡车被SUV撞得“四轮腾飞”，这反物理常识的惨烈一幕，出现在去年理想汽车（2015.HK）新品i8的委托测试视频中。这个测试视频引发了广泛质疑。

在舆论发酵数日后，8月3日晚间，受托方中国汽研（601965.SH）和理想汽车双双公开对此作出声明。中国汽研称，“企业依据中国典型交通事故普通公路场景下的事故形态制定测试大纲，由中国汽研试验团队执行。”理想汽车则表示，“本次测试参照普通公路高频发生的交通事故情形制定测试要求，委托中国汽研执行。”

此前，在2025年8月26日的调研中，投资者直接询问“前不久的‘撞车’事件对公司的近期、中长期声誉及经营会有什么影响”。中国汽研回应称：“将积极从此次事件中总结经验，进一步完善测试管理机制，坚守科学、客观、中立原则。”

尽管检测机构声称，确保测试流程科学严谨，信息发布真实、准确、完整，但此前有业内人士表示，但在实际操作中，商业测试往往遵循“一企一策”原则，车企付费、检测机构提供“定制化”测试方案。

一位受访专家向第一财经分析称，严格来讲能否保证公平性是值得商榷的。一方面，相关检测机构承担了行业第三方检测功能，需要为行业和社会提供客观结论，另一方面，一些检测机构属于企业性质，有创收和盈利的任务。“牵涉利益冲突时，能否保证公平客观挑战是比较大的。”

上述专家表示，目前的一些检测机构归属企业或者企业集团，是与前些年行业院所体制机制改革有关。当初为了解决一些科研院所的发展活力问题，很多行业院所开展了市场化改革，从研究机构转变为企业。这种改革有利有弊，有利的是，这赋予了研究院所市场活力，他们在服务于行业和市场中找到了发展的空间和机会；不利的是，一些行业共性技术研究和独立检测的职责被放置于市场化环境中，其职能的纯粹性存在被侵蚀的风险。

该专家进一步表示，在当下的环境中，能否找到更好的解决方案值得深入探讨——例如行业公共职责更多由非营利性组织来承担，“当然，其中涉及很多现实利益冲突，实施起来肯定会面临不少阻力。”他说道。

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